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美高美mgm会员登录策略周报(2021年第25期)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2021-07-05    点击数:

欧美经济较强 国内经济小幅回落

宏观策略:虽然7月美联储议息会议紧缩的预期依然较高,但是历史经验表明,资产价格的中长期内表现由基本面因素决定,流动性不是唯一影响因素。在弱美元情景下,非美货币升值、人民币强、大宗商品处于上行周期、黄金价格上涨、资产价格表现较强仍是趋势性现象。

股指期货:目前经济复苏、疫情逐渐可控的宏观背景下,市场风格从价值转向增长是不可逆的趋势,美高美mgm会员登录仍看好估值分位在历史低位,增长幅度更大的中证500指数中期表现。

铜:上游国内铜矿库存继续增长,三季度铜精矿TC地板价相较一季度略有上浮,铜精矿供应恢复速度偏慢。冶炼行业二季度集中检修过后,三季度精铜产量有色再度上移加之进口窗口基本关闭,铜产量及进口有所下降。而目前下游需求表现不佳,多以逢低按需采购,且需求淡季逐渐临近,国内库存下降放缓,而海外库存大增,铜价弱势调整。目前基本面偏弱但矛盾不突出,铜价延续震荡整理的格局。

锌:锌矿供应维持向好,7 月内外加工费均环比增加。云南限电影响的检修炼基本恢复正常生产,6 月国内精炼锌产量预计 51.32 万吨,此外 7 月、8 月产量或呈现环比增加态势,供应边际转好。下游镀锌企业刚需采买,河北部分企业因建党献礼限产拖累开工;随着进入淡季,各版块订单情况均呈现下滑趋势,但南北方整体消费表现呈现差异。整体来看,宏观利空消化,市场情绪回暖,锌市基本面偏空,然当前现货高升水及维持去库,或限制期价下跌节奏。

原油:原油上涨的主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。美高美mgm会员登录认为,如果北半球夏季主要经济体汽油消费量能够极大恢复,而OPEC+和美国未能相应地提升更多供给,供需平衡曲线对价格上涨做出的反应不够充分,那么Brent原油重心在70美元的基础上仍可更进一步。在市场前景一片大好的时候,要有居安思危的逆向思维,一致性预期容易造成价格极端波动的潜在风险。无论如何,原油走势表现为强力拉升与适度调整相结合的标准上涨模式,全球原油需求从疫情后回暖的进度快于供应对价格回升的反应,推动本轮油价上涨的主要逻辑没有改变。

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:美国农业部面积报告利多刺激美豆市场强势大涨,美豆因此结束震荡局面重回反弹节奏。近期美国北部大豆产区出现干旱迹象,随着美豆进入生长关键期,天气因素对市场利多效应有望进一步趋强,美豆保持易涨难跌状态的概率较大。如果美豆产区旱情继续扩大,不排除资金掀起新一轮炒作,推动美豆价格向前期高点发起挑战。国内豆类市场因美豆大涨而重回升势,外盘走势对国内豆类市场的影响十分突出。在进口大豆成本提升后,国内油脂和粕类仍会保持同美豆的高度联动,可继续保持震荡偏强思路适量持有粕类和油脂多单,但需注意市场获利回吐因素对反弹节奏的干扰。豆一期货探底回升,低位多单仍可适量持有,但由于本轮反弹主要是空单平仓所致,多头追涨较为谨慎,暂不宜过度追高。

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