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美高美mgm会员登录策略周报(2021年第40期)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2021-11-01    点击数:

政策主导盘面走势

宏观策略:对于长逻辑的品种,如能耗双控受益的品种,可适当关注错杀的机会;对于现货价格下行幅度有限,期货价格下跌幅度过大而导致大幅基差的品种,亦可关注近月合约企稳后基差修复的机会。当然前提是市场走势逐渐稳定的情况下,当前市场仍受政策主导,短线参与仍须谨慎。

股指期货:由于当前市场没有系统性风险,加上外围市场强势,指数下跌并不意味着市场有多大风险。预计指数在阶段内宽幅震荡的态势仍将明显,美高美mgm会员登录认为波段性交易思路仍可使用,短期内指数再度回落可考虑短线试多。

:政策调整效果显著,煤炭价格止跌,预计进一步加码的可能性在减小,工业品逐渐摆脱连续跌停的走势,盘面出现缓和,显示能源价格炒作对铜价的影响在减弱,交易逻辑将回归基本面。受到限电影响,国内精铜产量恢复进度缓慢,同时部分冶炼厂将检修提前以应对可能到来的限电,预计10-12月铜产量同比维持负增长。铜价波动的放大,给下游企业带来较大资金压力,线缆和铜杆订单有所缩水,成品库存增多;另一方面,江苏限电情况短暂解除,当地铜加工企业开工情况将有一定好转,整体来看,铜的消费并不悲观。基本面现实与宏观预期博弈,价格暂时不会出现方向性走势。

锌:俄罗斯宣布恢复对欧洲的天然气供应,此举对欧洲的能源危机炒作有降温的作用。进入冬季供电压力增大,若俄罗斯的天然气供应问题仍无法缓解,那么仍需关注欧洲的电价是否有进一步上升的可能性。国内四季度供应恢复情况有限,且比价难以迅速修复会带来进口锌流入减少,整体供应端并无总增量。下游方面,因原料价起伏较大、限电及采暖季环保预期限制镀锌企业开工,而采购成本较高及终端刚性需求韧性不足,拖累氧化锌企业开工。近期煤价波动较大且市场存在资金炒作,建议单边上以观望为主,等待消息面和基本面的变化。

原油:本轮原油思路此前美高美mgm会员登录提出,原油上涨趋势将逐渐完成见顶过程,然而近期国际油价却屡创新高。这并非经济失效或人为误判,而是最近突发的能源危机迅速颠覆了疫情以来的市场模式,成为原油走势新的核心驱动。原油的超预期大幅上涨,实际上主要矛盾出自天然气等而非原油自身。在基本面因素、市场预期及风险情绪上,天然气、煤炭等传统化石燃料价格飙升,正在产生一系列连锁反应,一场能源危机或将席卷全球,从而将原油市场向上推离其原有的定价逻辑。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转,等待超涨或超跌时市场自美高美mgm会员登录修复的机会介入。

油脂油料:从目前CBOT大豆市场走势看,在美国新豆集中上市和南美大豆良好开局的影响下,远期供应压力仍是限制美豆价格上行的主要阻力。国家发改委政策调控主要针对前期涨幅过大的工业品,农产品市场在受到短暂冲击后重回自身基本面因素指引,尤其是油脂在库存偏紧的影响下开始再度蓄势冲高。在豆油强势反弹后,油厂的压榨利润提高,油厂挺油放粕动力提升,豆粕价格上行动能减弱,市场重回油强粕弱分化格局。除了豆油强势对豆粕价格有压制外,美豆进口成本维持低位也进一步限制豆粕期货市场反弹。因此,随着油脂价格高位分歧加剧,盘面波动将十分激烈,但油脂市场仍不宜过早摸顶做空,可以短线顺势参与或维持观望。国产大豆市场运行较为独立,受新豆价格坚挺提振,期货市场上行节奏完好,仍有惯性冲高潜力。

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