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美高美mgm会员登录策略周报(2022年第4期)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-01-25    点击数:

政策加码 商品市场维持强势

宏观策略:近期内盘定价的工业品明显强势,主要原因在于稳增长政策,以及货币政策宽松超预期,需要注意的是,当前处在“强预期、弱现实”的背景下,这种情况下建材类等品种往往表现强势,但是后市需要接受需求的检验,因此前期未及时入场的投资者,目前位置追高存在风险。美高美mgm会员登录认为工业品整体宽幅震荡的概率较大。

股指期货:从结构上看,稳增长受益板块走势较强,但是两市个股涨少跌多,市场情绪较为低迷。近期美股持续调整,是A股的重要拖累因素之一,考虑到当前流动性宽松的态势明显,美高美mgm会员登录认为当前市场难以出现系统性下跌。如果指数出现较大幅度的调整,仍可关注波段性做多机会。

:美联储从减少QE到结束QE,再到加息,要在半年内实现,这就会对市场造成流动性过快收紧预期,也会造成金融市场的不稳定性。“紧货币”政策下,对商品支撑弱于去年。2022年铜矿供给确定性增强,南美、非洲以及东南亚等新建、扩建产能进入爬坡达产期,支撑冶炼加工费走高。1月电解铜整体产量依旧维持高位,预计冬奥会对北方冶炼厂的影响量有限。随着临近春节,下游加工企业陆续进入假期状态,市场消费积极性下降,现货市场假期氛围逐步浓郁,库存有所累积。供需矛盾未走向极端,预计铜价仍旧难摆脱震荡。

锌:海外能源问题扰动仍然存在,国内供应端恢复不及预期,且冬储背景下加工费易跌难涨,叠加副产品价格不断下滑,导致锌冶炼厂成本托底锌价作用逐渐显著。但同时消费走弱已是既定事实,预计春节前开工率低位,同时冬奥会临近,北方多个地区镀锌亦提前休假,需求端存在明显减量。短期内库存难以累增是供应端的原因而非需求的旺盛。总体来看,海外供应扰动多于国内,且国内结构矛盾并不突出,建议等待机会。短期在国内低库存的支撑下,预计锌价维持区间震荡运行。

原油:回顾2020年至今的这一轮牛熊转势,如果说新冠疫情和价格战是熊市的印象,OPEC+减产和能源危机是牛市的旗帜,那么现在这种波诡云谲又恣意善变的市场风格就是猴市的脾气。尽管国际原油市场近期表现动荡不安,但剔除风险情绪导致的异常波动,美高美mgm会员登录仍然能够梳理出一条主线,即油价围绕长期供需关系的变化,不断对预期差进行修正。预计后市原油整体走势上触顶回落,疵栏呙續gm会员登录呤粕铣吹唐谧呤撇慌懦扌蛐曰蚪泳绲目赡堋

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转。

油脂油料:CBOT豆类市场因南美天气再度转向干燥炎热而重启升势,随着南美大豆进入一年中最重要的生长阶段,任何威胁产量的天气都会成为资金买入的依据。市场可能出现干旱天气炒作不停,美豆价格上涨不止的典型天气市。因此,未来一段时间,美豆价格以及市场情绪仍会随着南美天气变化而变化,需要密切关注。国内油脂板块在南美大豆减产、马来西亚棕榈油产量下降、印尼启动B40计划、印尼实行棕榈油出口管制等多重利好的外部因素影响下继续保持强势。除此之外,国内高基差叠加缺货的现状,也将助推油脂板块向上突围。因此,油脂期货多单可以继续持有或低买高平滚动操作。国内豆粕市场因美豆大涨而成本升高,多单仍可适量持有。豆一期货市场完成探底过程,在中储粮和地方储备库提价收购后转入反弹节奏,可以适量增持多单。


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