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美高美mgm会员登录策略周报(2022年第10期)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-03-21    点击数:

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宏观策略:加息靴子落地之后,美股继续上涨,美股走势之强劲,非一次加息可以影响。原油价格回升,油价在俄乌问题未根本解决的情况下,仍呈现高位盘桓,波幅较大的情况。美高美mgm会员登录认为,作为大宗商品之王,原油从能源成本、比价效应方面对大宗商品产生明显影响,因此大宗市场也将大概率维持强势。需要注意的是,当前市场走势依然不稳,短线操作难度较大。

股指期货:当前随着国内政策底已经明朗,前期宽松措施逐步起效带动2月经济数据好于预期,并且近期决策层仍在多个重要场合要求“稳增长”政策发力,“宽货币”、“宽信用”不断加码。与此同时,外部环境也在逐步改善。因此,美高美mgm会员登录认为最恐慌的时候正在过去,未来一个月市场有望迎来阶段性修复窗口。。

铜:美联储3月议息会议上,加息靴子最终落地,整体符合市场预期,多重信号释放将扭转3月中旬之前的悲观预期,风险资产短期企稳反弹。整体来看,虽然铜精矿依然处于宽松格局,但是国内精炼铜和废铜的供应将会受到影响;而海外精铜也在俄乌局势持续升级情况下,有较大的不确定性。而需求方面,高价格持续将对下游消费有一定抑制作用。近期俄乌冲突仍有进一步升级的趋势,不确定升温之际商品波动显著加剧。情绪带动的价格上涨难以持续,在镍炒作情绪消退后,铜价亦回归理性,预计将回归基本面逻辑并维持区间震荡。此轮铜价上涨的核心逻辑并未改变,不过鉴于短期局势容易反复,铜价波动亦将随之放大,建议多看少动。

锌:欧洲锌炼厂仍然有进一步减产的可能性,欧洲锌锭现货对LME期货维持高升水状态,短期锌锭供给紧张局面难解。国内方面,矿端加工费又重回下行趋势,显示锌精矿供给紧张局面尚未改变,炼厂端目前仍然有利润。随着锌价回落,市场成交明显活跃,下游企业询价采购意愿加强,整体成交较好。近期国内疫情再次发酵,部分地区开工受限,关注消费复苏情况。政策刺激下,锌价短期偏强运行。

原油:2022开年原油市场表现来看,核心逻辑回到“供应增长有限,需求稳步复苏”的预期上来,推动国际油价再创2014年以来新高。在供应紧张预期日益加剧的状况下,基准原油远期结构呈现稳固的现货溢价模式,这意味着市场整体仍然是看涨的。这样的形势下,产油国相关的地缘政治风云突变,将油价推至100美元大关以上。总体而言,原油市场基调将取决于供需关系的此消彼长,牛市中的高位震荡行情是合理的,至少在反复触顶的过程完成之前不会戛然而止。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转。

油脂油料:美联储开启加息周期以应对通胀压力,当前俄乌局势仍未稳定,投资者情绪不稳,大宗商品市场高波动率现象仍在持续。随着南美大豆收割不断推进,南美大豆产量有望趋于稳定,美豆市场天气炒作题材逐步减弱。美国农业部3月底将公布新年度美豆种植意向报告,分析机构普遍预计美豆播种面积将增加。受此影响,来自美豆供需基本面的利多因素在减少,美豆主动性上行动力在下降。国内油脂市场在政策压力和疫情冲击需求等因素影响进入调整状态,但原油暴跌暴涨对运行节奏形成干扰,可以适量持有油脂期货空单或盘中顺势参与。豆粕期货在现货高升水的情况下仍维持强势,并因成本依赖而与美豆保持较强联动,继续追高风险较大,可盘中快进快出参与或维持观望。豆一期货市场走势较为独立,持续的政策调控压力导致价格上行空间受限,有望维持区间震荡行情,可短线参与或继续观望。

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