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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月23日)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2021-09-23    点击数:

【宏观策略】美联储议息会议保持政策利率不变,符合市场预期,美联储昨日的议息会议也是自新冠疫情爆发后加码QE以来,美联储首次在货币政策的决议中开始为Taper造势。美联储对Taper的条件是经济继续普遍取得进展,对加息的条件则是2022年通胀继续维持高位。此次的议息会议中,有9位官员预计2022年利率会至少升至0.5%,而6月只有7个人,显得有些鹰派。但是美股出现明显反弹,商品市场继续强势。美高美mgm会员登录认为美联储结束宽松之路道阻且长,最终将被持续的通胀所棒杀。在总需求相对回落的背景下,美高美mgm会员登录国实行的能耗双控政策有望拉长工业品高价的周期。在当前情况下,总需求,以及流动性的影响都是疵栏呙續gm会员登录模└说谋浠鹁龆ㄗ饔茫蛉毡┱堑亩γ骸⑻辖稹⒋考睢PVC等品种均是能耗双控受益品种,有相似逻辑的行业仍值得密切关注。


【股指期货】两市在节日期间外围市场下跌的情况下大幅低开,但是以沪指为代表的指数大幅上涨,电力和能耗双控下的周期类表现抢眼,以中石油为代表的周期性蓝筹成为指数上涨的主导力量。两市万亿成交规模已经刷新历史记录,这意味着市场至少可以驱动结构性的上涨行情。美高美mgm会员登录认为房地产调控带来的部分行业负债压力难以产生明显的风险,因此目前市场仍无系统性风险之虞。考虑到十一长假即将来临,美高美mgm会员登录认为在假期前蓝筹指数区间震荡概率较大,对于中证500指数,美高美mgm会员登录仍趋势性看好。


【贵金属】美联储偏鹰派的表述,使得黄金冲高回落,但是下跌幅度有限。从鲍威尔的讲话可以看出,其货币变化情况取决于宏观经济情况,而宏观经济取决于疫情,在当前疫情并未显著改善的情况下,美联储Taper落地的难度,以及从Taper到加息的时间跨度都很大,因此对于黄金,美高美mgm会员登录仍维持之前的观点,即出现大幅调整后买入,否则仍适合观望。


】伴随着矿山薪资谈判对于矿山生产干扰率预期的降低,海外新扩建矿山产量稳步提升下,铜矿平衡仍将持续利于买方,TC 持续上移。精铜冶炼利润丰厚激励冶炼厂生产,但是环保督察趋严叠加山东电力紧缺的传闻,精铜产量恢复进度依旧较慢。另一方面,进口精铜受船期影响在陆续到货,对国内供应形成补充,并对国内升水带来了一定冲击。进入金九银十传统消费旺季,下游企业却显得信心不足,精铜杆厂对铜杆订单不甚乐观,开工率环比虽有增长但不 及往年同期水平。市场在面对宏观不确定性时,缺乏内盘资金指引以及现货验证,因此风险偏好迅速回落,对于铜价走势依然持谨慎态度,在宏观风向持续收紧的预期之下,继续保持震荡为主。


【铝】中国8月份经济“成绩单”集中发布,主要宏观指标同比增速明显回落。限电和能耗双控政策影响持续发酵,云南、贵州、广西等地再度限电限产。成本方面,本周中国国产氧化铝市场价格延续前期上涨态势继续调涨,需持续关注电力成本波动对铝厂盈利水平的影响。龙头下游加工企业开工率降低0.4pct67.2%。广东、江苏等下游产能较为集中的地区受到限电限产的影响,中小企业影响相对较大。铝基本面目前相对偏强,尤其是供给端限电等因素影响将支撑铝价延续高位运行,但需要注意高位风险。


钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨178/吨,收盘5656/吨;热卷主力较前一交易日上涨84/吨,收盘5761/吨。需求方面,节后集中释放,昨日建材成交量23万吨,成交量尚可,但仍不达5月。供给方面,江苏、云南、山东等地限产加码超预期,根据mysteel数据显示,目前江苏省建筑钢材产量降至日均不足5万吨。此外,新一轮限电开启,电炉开工率影响较大。美高美mgm会员登录认为,当前限产、减产幅度超预期,应密切关注全国建筑钢材成交量,以判断需求收缩情况。


【原油】据悉,尼日利亚正在与OPEC+进行谈判,以期提高该国的石油生产配额。OPEC+分给尼日利亚的配额是174万桶/日,此疵栏呙續gm会员登录笤黾拥皆220万桶/日,该国官方认为可以在六个月内达到这一生产水平。不过实际上,尼日利亚8月原油产量甚至低于配额,因为存在一些技术问题。此前会议上由于阿联酋据理力争,结果是OPEC+五个最有影响力的产油国提高了产量基线,此风一开给了尼日利亚增产的动机。从OPEC+成员的普遍态度来看,目前70美元的国际油价是一个非常舒服的水平。处在这个位置上,通过牺牲销量进一步抬高油价是事倍功半的,占领更多市场份额才是现实的做法。然而实践经验表明,一项资产是很难保持在所谓的合理位置上的,市场一致性预期会把价格过远地推向某一侧,随后的修复往往还带有矫枉过正的倾向。也就是说,均衡是片刻的,波动是永恒的。美高美mgm会员登录不知道明年原油需求是否将如OPEC+预期的那样复苏,但美高美mgm会员登录几乎可以肯定,倘若该组织无法控制好增产节奏,供应过剩是必将到来的结果。


【橡胶】关于天然橡胶在中秋节后大跌,主要原因并非市场形势突然劣化,而是积贫积弱状态下极易受到金融属性的冲击。归根结底,影响橡胶走势的外因是通过其内因发挥作用。橡胶基本面离不开一个弱字,而且季节性特征从供需两弱转为供强需弱,长远来看橡胶行业漫长的固有周期还没有走完,本身是一个比较脆弱的市场。基于美联储货币政策收紧的预期,叠加外盘期股避险情绪升温,令包括橡胶在内的大宗商品环境急转直下。此时,供需关系的差异就成为不同板块和品种走势冰火两极的分水岭。供应存在突出矛盾的期货品种尚可保持坚挺,但处于供应过剩阶段的天然橡胶再次首当其冲。正如美高美mgm会员登录此前指出,对于铝、PVC等逻辑明确的强势品种,回调是多头介入的机会;反之同理,橡胶的上涨往往缺乏有力支撑,结果只能为下跌提供了更大的空间。当然,胶价受割胶成本支撑不至于无底线下跌,只不过在这一轮扩张周期开始收缩之前,指望大级别趋势性上涨是不切实际的。


【豆类】周三CBOT大豆期货市场震荡收高出现技术性上涨,国际原油和全球股市回暖缓解了市场看空情绪,来自外部市场的支撑抵消了季节性收割压力以及对生物燃料生产商消费量的担忧。美湾地区大部分码头陆续恢复装货,对新季美豆出口的担忧情绪也在下降。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止919日当周,美国大豆收割率为6%,高于市场预估的5%,去年同期和五年均值分别为5%6%。当周美豆作物优良率为58%,较上周提高一个百分点;美豆落叶率为58%,好于去年同期和五年均值。美豆收割工作全面展开,天气风险买盘离场以及新豆上市压力令供应端炒作持续降温。天气预报显示,美国中西部和三角洲地区未来10天以干燥天气为主,利于大豆收割加速推进。宏观忧虑缓解,美豆市场震荡回升修正此前跌幅,但大豆收割压力依然是当前美豆市场的主要上行阻力。国内大宗商品强势大涨,商品市场看涨情绪再被激活。油脂低开高走止跌回升,粕类承压补跌,豆一在6000/吨关口暂时受阻。


【大豆】周三黑龙江产区大豆价格基本稳定,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司916日在全国多地进行国产大豆购销双向竞价交易,双向数量为155792吨,成交率为16%。中储粮拍卖大豆稳定市场供应的同时,也陆续展开新豆收购。中国农业农村部公布农产品供需形势分析报告,2021年中国大豆生产、消费、贸易和价格维持上月预测水平不变,其中国产大豆产量预计为1865万吨,较上年减少1.85%。周三豆一期货市场宽幅震荡低位买盘依然较积极,盘中逼近6000/吨关口,延续前期偏强走势。东北产区早霜天气影响基本解除,近日新豆将陆续收割上市。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,在震荡区间上沿附近市场追高趋于谨慎,可适量减持大豆期货多单,或盘中顺势短线参与。


【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货报价涨跌互现,沿海豆粕现货报价多在3760-3880/吨运行。相比美豆和豆粕期货表现,豆粕现货市场延续节前跟涨不跟跌状态,豆粕库存及进口大豆到港量下滑继续提振油厂挺价。截至913日当周,全国主要油厂豆粕库存为88.8万吨,周度减少4.7万吨,继续处于近三年同期偏低水平。国庆长假前油厂周度大豆压榨量将保持在200万吨附近,下游提货较积极,豆粕库存增幅有限。10月进口大豆到港量预计在600万吨左右,继续处于偏紧状态。国内生猪存栏高位运行,冻猪肉收储无力缓解猪价弱势,生猪养殖亏损程度扩大,远期补栏意愿持续下降。周三国内粕类期货低开低走弱势回落,除美豆下跌引发的成本驱动外,油脂板块探底回升也令两粕反弹受阻,市场重回油强粕弱状态。预计今日粕类期货市场维持震荡行情,关注盘中油粕强弱变化,粕类期货多单可适量减持或盘中顺势短线参与。


【油脂】周三CBOT豆油市场大幅反弹,显现止跌回升信号。马来西亚棕榈油周三强势上涨3.3%,创六周最大单日涨幅,主要受棕榈油生产放缓和相关油脂价格触底回升推动。马来西亚南部半岛棕榈油生产商协会预计,该国91-20日棕榈油产量较8月同期减少4.5%。船运调查机构ITSSGS发布的马来西亚91-20日棕榈油出口环比增幅分别为43.5%36.7%,较前15日有所放缓。国家统计局公布的8月份全国餐饮消费同比下降4.5%,环比降速加快,餐饮消费下降不利于油脂整体需求。周三国内油脂板块低开高走探底回升,国内油脂库存整体偏低吸引低位买盘进场,而国内大宗商品强势上涨的市场氛围也提振油脂板块看涨人气,油脂市场重回高位震荡局面。预计今日国内油脂板块延续宽幅震荡行情,高位分歧加大盘面波动,可盘中短线快进快出或维持观望。


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