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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年12月31日)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2021-12-31    点击数:

【宏观策略】因圣诞节因素,美国新冠确诊病例比前一周增加60%,周三新增病例50万,但是疫情对资本市场影响不大,美股强势震荡,大宗商品也维持小幅震荡态势。内盘定价工业品如建材、化工等品种因为季节性因素出现累库走势,以钢材为代表的品种出现回落;外盘定价的品种跟随美股走势,以及受到欧洲能源问题的影响,以有色中的铝和锌最为典型。整体看市场呈现分化态势,有色板块的走强与欧洲电力问题密切相关,属于特殊时期特殊的基本面,请投资者务必重视。

【股指期货】两市震荡上行,再次凸显市场目前的运行是较为无序的震荡行情。流动性宽松及美股强势,为走势提供正向支持,但是当前市场的驱动因素不强,也是一个明显的问题。对于蓝筹指数沪深300和上证50而言,其走势非但弱于中证500,也弱于上证指数,其内在的原因请参考美高美mgm会员登录的年度策略报告。对于当前的行情,如果出现较大幅度的回落,是机会而不是风险。而对于当前无序的行情,可多观望,参与难度较大。

【贵金属】黄金震荡回升,日内震荡幅度较大。金价的这种震荡走势,足见市场的分歧较大。对于影响因素而言,多空因素美高美mgm会员登录已经反复阐述,黄金作为通胀高企几乎唯一的“受损”资产,是短期上行并不顺畅的原因。美高美mgm会员登录认为这种混沌状况可能会延续一段时间,操作上仍建议逢调整后关注。

【铜】Las Bambas 铜矿停产暂时缓解,供应扰动有所减弱。11月份国内电解铜产量在摆脱限电影响之后出现回升,单月产量已经突破了 82 万吨,预计在12月份国内还会出现赶产,产量将达到 85 万吨之上。需求面,随着冬奥会的临近,北方地区环保政策日益趋严,河北宁晋地区部分小厂因环保检查不合格,面临停工停产;铜板带箔等行业进入季节性淡季,北方各地工地将陆续停工,下游需求开始转弱。国内社会库存再减1.3万吨,LME库存、保税区、上期所库存均大幅低于往年平均水平。中国有色集团和江西铜业就2022年CIF进口粗铜RCBenchmark达成一致,为155美金/吨。此RC较今年145美元/吨进一步上升,2020年为128美元/吨。从库存与现货方面来看,当前库存进一步下滑的趋势对价格仍有较强支撑,海外升水保持20美元以上,国内在换现意愿增强以及下游消费进入年末清淡时刻后,有所回落,但低流通库存仍难以补充,给予升水支撑。铜处于低库存支撑明显,但供需矛盾未走向极端,价格仍旧难摆脱震荡。

【铝】欧洲天然气价格飙升,导致工业企业电力成本大涨,法国、德国、黑山当地铝厂相继传出减产消息,涉及十几万吨产能,引发伦铝大涨站上2800美元/吨。然而,在高额利润的驱使下,大量美国液化气LNG船只从亚洲掉头驶往欧洲,同时俄气终于签署了通过“亚马尔-欧洲”管道向欧洲额外供气的短期合同,市场对天然气供应短缺的担忧在一定程度上得到缓解,价格也迅速回落。12月云南、内蒙等地复产产能有望达到90万吨,使得年末运行产能恢复到3850万吨,但由于之前减产数量过大,且进口明显缩量,12月供应依然同比依然-7%。国内电解铝运行产能仍受能耗双控和环保限产等政策因素制约;同时,电解铝库存持续下降,欧洲能源危机仍在延续,并出现较强减产预期,为铝价形成较强联动支撑,短期走势或呈现外强内弱,整体走势偏强为主。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下跌33/吨,收盘4282/吨;热卷主力较前一交易日下跌45/吨,收盘4411/吨。根据Mysteel最新数据显示,本周五大品种周产量环比上升19.07万吨,其中螺纹上升4.16万吨;厂库环比上升3.02万吨,其中螺纹上升3.94万吨;社库环比下降3.68万吨,其中螺纹下降2.55万吨;周消费量环比下降35.29万吨,其中螺纹下降30.83万吨。对比表消与产量美高美mgm会员登录发现,此消彼长,产量抬头,表消却大幅下降,这与钢材季节性需求周期相符。钢铁已经进入季节性淡季,库存将加速累库,但中长期来看,地产行业政策底前期已显现,钢价下行空间较为有限。

【原油】美国能源信息署(EIA)周报数据显示,美国原油和成品油库存全线下降,但美国原油产量持续增加。截至12月24日当周,美国原油库存减少357.60万桶至4.20亿桶,NYMEX原油交割地—俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加105.50万桶;美国汽油库存减少145.90万桶至2.2266亿桶,包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少172.60万桶至1.2243亿桶。一方面,EIA原油库存降幅足够大;另一方面,美国原油产量增加至1180万桶/日,达到2020年5月以来的最高水平。高盛认为,当前原油价格刺激页岩油产量回升,但供应增速落后于需求,这种情况将在2022年发生改变。本质上,全球能源市场的核心风险之一在于欧洲天然气危机,价格飙涨并不能解决供应问题。如果冬春季寒冷天气符合预期,EIA及OECD原油库存去化状态仍可延续一段时间。

【橡胶】近月以来,天然橡胶现货价格相对期货盘面表现坚挺,期现基差维持在较低水平。供应方面,国内产区冬季来临全面停割,原料产出快速下滑,泰国产区天气好转但受落叶病威胁,由于1月越南产区即将停割,泰国货源将在中国进口橡胶市场上占据最大份额。库存方面,青岛地区天然橡胶入库量依然不足,总库存继续减少,但保税区内库存略有回升。需求方面,按照以往经验,元旦春节假期前后,轮胎企业开工率有走低预期,下游成品流通不畅库存累积,对原料橡胶的采购意愿减弱,需求难有明显改善。近期天然橡胶将维持区间震荡走势,重点关注产区天气、进口到港、下游开工和年前补库情况,这些关系到2022年一季度高点预期能否兑现。

【豆类】因巴西大豆提前开始收割且此前部分干旱地区的降雨量超过预期,受此影响,周四CBOT大豆期货市场出现大跌行情,豆油和豆粕同样承压回落。巴西头号大豆产地马托格罗索州的种植户已经开始收割大豆,标志着有望达到1.4亿吨以上创纪录产量的收割季提前展开。商品气象集团周四表示,巴西北部的阵雨天气持续,巴拉纳州中部和西南部更多地区也将迎来降水,这比之前气象模型预测的范围要广。此前机构评估的巴西大豆产量普遍在1.4亿吨之上,只要不出现长时间大范围干旱天气,局部减产并不会影响巴西大豆实现丰产。美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截止12月23日当周,美国2021/2022年度大豆出口销售净增52.4万吨,创本市场年度低位,其中向中国出口销售43.28万吨。美豆出口销售欠佳,也是美豆在连涨后出现大跌的原因之一。

【大豆】黑龙江产区大豆价格维持偏弱运行,多地大豆毛粮收购价格回落至3元以下。农业农村部关于2022年中国农业生产“稳口粮、稳玉米、扩大豆、扩油料”的政策基调备受市场关注。中储粮今日将进行73044吨国产大豆单向拍卖,预计成交率继续维持低位。国产大豆自上市初期短暂冲高后即转入跌势,贸易商出货压力增加,企业入市收购和参与竞拍热情不高,需求端配合现较差延长大豆调整周期。目前东北大豆整体外销缓慢,国储收购与抛售同步进行,国储仍是产区大豆流向的主渠道。周四豆一期货延续弱势震荡行情,年底前部分中储粮直属库停收或降价收购的消息继续发酵,空头主动增仓压盘,前低支撑面临考验。预计今日豆一期货市场延续弱势继续向下寻找支撑,美豆暴跌加剧豆类市场弱势氛围,豆一期货前期多单宜离场,可盘中短线顺势参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货市场继续偏弱运行,多地下跌10-20元/吨,沿海豆粕现货报价多在3460-3550元/吨运行,南北价差持续收窄。南美出现降雨预报,市场炒作情绪降温。上周国内大豆压榨量下滑,豆粕产出减少,但由于饲企基本完成补库,豆粕库存回升。截止12月24日,国内主要油厂豆粕库存61万吨,周度增加3万吨,比上年同期减少25万吨,比过去三年同期均值减少18万吨。南美天气变化仍是当前市场关注的重点,饲企补库接近尾声,贸易商高位接货动力不足,国内豆粕需求下降。周四国内粕类期货市场低开高走震荡回升,夜盘再度低开且反弹受压,在得到美豆暴跌指引后继续调整的概率大幅增加。预计今日国内粕类期货市场承压低开震荡,粕类期货多单宜减持离场或盘中短线顺势参与。

【油脂】周四CBOT豆油市场震荡回落,南美天气改善引发回吐压力。周四马来西亚棕榈油市场小幅回落连续第二日收低,全球油脂保持联动,但供应紧俏的忧虑则限制棕榈油跌幅,夜盘呈现止跌回升局面。受劳动力不足和洪灾影响,12月马来西亚棕榈油产量可能出现两位数下降,而出口保持强劲,预计棕榈油库存将明显下降。棕榈油生产国理事会在一份报告中指出,明年全球棕榈油供应仍将偏紧,原因在于化肥价格上涨带动成本攀升,而且棕榈种植行业劳工短缺问题迟迟得不到解决。从而使印尼和马来西亚棕榈油产出增幅受限。国内三大油脂库存整体处于低位,春节前国内油脂消费渐增,油厂挺价动力依然较强。周四国内三大油脂期货止跌回升震荡上行,夜盘延续偏强走势,表现强于外盘。但CBOT豆类市场整体下跌,南美天气炒作出现降温迹象恐引发获利资金离场,能否重启升势仍需南美天气加以配合。预计今日国内油脂板块承压低开,当前市场多空分歧较大,可适量减持油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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