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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2022年1月7日)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-01-07    点击数:

【宏观策略】加息预期继续影响美股,美股小幅震荡,大宗商品涨跌互现,走势凌乱。内盘定价的工业品和外盘定价的工业品继续呈现不同的走势。从宏观的角度看,即使美联储三月开始加息,不会对当前流动性造成明显影响,因此宏观面不用过分担忧。建议继续关注各品种基本面的变化,分品种指定不同策略,整体看工业品维持震荡概率较大。

【股指期货】两市继续调整,走势相对较弱。美高美mgm会员登录仍认为当前市场出现趋势性调整行情的概率不大,因此追跌存在风险。从影响因素看,除了部分赛道股因基金经理调仓换股而下跌之外,美国加息预期,以及10年期国债收益率回升对科技股的估值造成压力,这一过程也逐渐释放。因此当前市场的回落更呈现结构性的特点,建议以区间震荡的思路对待。

【贵金属】受美联储加息预期和美国10年期国债收益率回升影响,贵金属大幅回落,目前已经回落至1800美元下方,预计短期内仍需要时间消化加息预期的影响。可以预见的是,今年美联储加息三次如果成行,贵金属将反复受到这个因素的影响,这也是美高美mgm会员登录建议不要追高贵金属的原因,建议耐心等待调整行情结束。

】铜精矿供应存在修复预期,铜矿产量持续增长,秘鲁LasBambas铜矿与当地社区达成协议,预计本周恢复矿山运营。此外,内蒙古多地口岸通关量逐步恢复。需求方面,限电政策影响有限,加工企业开工率逐步提升,而临近节前需求淡季,下游采购意愿相对较弱。现货供需两弱,升水下滑,但全球极低库存支撑仍强,强现实下累库预期的压力削弱,铜价下方空间不大。

】欧洲能源危机发酵,供应持续收紧。欧洲天然气及电力成本持续上升,推升海外电解铝成本,多家当地铝厂计划减产或停产,预计影响电解铝产能超30万吨。国内供应方面,云南多地铝厂有复产迹象,但短期内难见大规模增量。供给端长期接近4500万吨天花板长期受控,短期22年云南、广西产能有望随能耗问题缓解部分释放。需求端地产、制造业有所反弹,22-23年需求和供给均较为稳定,行业供需维持紧平衡。预计国内21-23年国内电解铝分别短缺23万吨、11万吨、1万吨。需求方面,国内下游年底补库采购意愿较强。新能源汽车、光伏提振需求,建筑用铝增速维持平稳,预计22年总需求达3995万吨,同比21年增长1.3%。预计短期内铝价将高位震荡运行。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨50/吨,收盘4494/吨;热卷主力较前一交易日上涨70/吨,收盘4638/吨。根据Mysteel最新数据显示,本周五大品种周产量环比上升23.67万吨,其中螺纹上升11.41万吨;厂库环比上升5.44万吨,其中螺纹上升5.07万吨;社库环比上升13.92万吨,其中螺纹上升4.56万吨;周消费量环比上升3.65万吨,其中螺纹上升3.17万吨。从周数据来看,产量与库存双增,钢铁的现实已经越来越弱,近期小幅上升更多是受到煤炭上情绪的影响。在缺乏实质性需求的支撑下,谨防短期钢价回调。

【原油】剔出短期市场情绪和不确定因素,决定原油长期走势的还是供需关系的动态博弈。以年度为时间周期来看,2021-2022年将是原油基本格局从供不应求转向供应过剩的阶段,以下数据参考EIA统计口径。过去的一年半时间,一方面OPEC+严格执行减产协议,另一方面疫苗接种推动需求稳健复苏,原油市场在疫情冲击过后逐渐恢复平衡。据初步估计,2021年全球原油总供应量为9559万桶/日,总需求量为9690万桶/日,供需缺口平均为131万桶/日。但今年初情况正在发生变化,OPEC+坚定推进增产计划,变异毒株扰乱需求增长节奏,全球原油供需缺口将收窄并转为宽松。根据EIA供需平衡表推算,2022年全球原油总产量预计为1.0093亿桶/日,需求预计增至1.0046亿桶/日,最终产生约470万桶/日的过剩。在原油基本面边际转弱的预期下,美联储缩表和加息动作还有望加快,无论供需还是流动性角度,2022年国际原油重心将在震荡中有所下移。

【橡胶】天然橡胶供应端具有农产品属性,而农产品多少都要看天吃饭,自然灾害往往难以预知,通常容易引发题材炒作行情。对天然橡胶而言,东南亚主产区受到厄尔尼诺/拉尼娜现象的周期性影响,由此带来的强降雨和洪涝灾害会造成一定程度的减产。好在厄尔尼诺/拉尼娜现象发生的概率可以通过气象模型进行预测,这也是橡胶供应端重点跟踪的指标。目前NOAA和中国气象局等国际权威气象机构均已宣布拉尼娜的出现,研究表明,2021-2022年北半球在冬春季形成一次弱至中等强度的拉尼娜事件,预计将会持续几个月的时间后回到中性状态。根据历史经验,在强拉尼娜发生时,东南亚产胶国割胶作业大概率会受到负面影响,但中等强度及以下拉尼娜发生时,对当期橡胶单产的影响程度整体较为有限。当然以上仅为合理推测,后期天气演变仍存在不确定性,直到新一轮开割都需要持续关注产区物候情况。

【豆类】因美豆出口销售数据弱于预期,周四CBOT大豆期货市场小幅回落,但南美天气忧虑仍吸引低位买盘,美豆因此脱离日内低点,盘中豆油和豆粕均有不同程度下跌。美国农业部公布的周度出口销售报告显示,截止12月30日当周,美豆出口销售合计净增44.98万吨,创年度最低,位于预估区间低端。天气预报显示,南美地区下周将迎来炎热天气,但一周之后,阿根廷的降雨情况可能会好转,这对于处于生长期的大豆十分重要。继咨询公司StoneX下调巴西大豆产量后,农业咨询机构AgRural把巴西大豆产量下调1100万吨至1.334亿吨。市场关注1月12日美国农业部月度供需报告对南美产量数据的调整。随着南美大豆陆续进入生长关键期,南美天气题材是影响美豆走势的关键。

【大豆】黑龙江产区大豆价格延续偏弱运行,多地大豆毛粮收购价格回落至3元以下。农业农村部关于2022年中国农业生产“稳口粮、稳玉米、扩大豆、扩油料”的政策基调备受市场关注。黑龙江省有关部门积极落实“扩大豆”政策,表示2022年黑龙江省将增加大豆种植面积1000万亩。中储粮1月6日进行的73044吨国产大豆单向拍卖再度全部流拍。国产大豆自上市初期短暂冲高后即转入跌势,目前东北大豆整体外销缓慢,国储收购与抛售同步进行,国储仍是产区大豆流向的主渠道,贸易商多维持观望。近期中储粮部分直属库停收或降价收购的消息为市场增添利空预期。周四豆一期货市场冲高回落反弹受阻,持仓继续下降,整体仍未脱离低位震荡格局。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,可盘中短线顺势参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货市场整体回落,多地下跌20-40元/吨,沿海豆粕现货报价多在3480-3560元/吨运行,南美出现降雨预报,CBOT电子盘高开低走,市场买盘人气下降。上周国内大豆压榨量降至159万吨,豆粕产出量下降。截止1月3日,国内主要油厂豆粕库存为57万吨,周度减少4万吨,比过去三年同期均值偏低32万吨。近期国内大豆压榨量小幅回升,春节前是禽畜养殖的育肥高峰期,需求回暖将限制豆粕库存升幅。周四国内粕类期货市场低开低走大幅回落,南美降雨预报引发多头集中平仓离场,夜盘跟随美豆小幅回升。预计今日国内粕类期货市场维持震荡走势,南美天气仍是影响近期国内粕类市场预期的关键,前期粕类期货多单可适量止盈或盘中短线顺势参与。

【油脂】周四CBOT豆油市场震荡收底,技术上仍保持反弹节奏。周四马来西亚棕榈油市场结束四连涨收底1%,但库存下滑以及产量预期下降仍限制市场跌幅。最近几周马来西亚一直受暴雨影响,棕榈油生产因劳动力短缺和棕榈果采收受阻而受到影响。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)预估2022年1月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少45.8%。全球油脂市场保持联动,拉尼娜现象对大豆和棕榈油生产的不利影响仍未解除。国内三大油脂库存稳中有降,春节前国内油脂消费整体回暖。周四国内三大油脂期货整体走弱,高位抛压令油脂板块承压。菜籽油继续下探,豆油和棕榈油回吐部分涨幅,夜盘在原油强势大涨提振下再度止跌回升。目前油脂市场的关注重点仍在外盘,在减产预期炒作结束前仍有上行空间。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强走势,可适量持有棕榈油和豆油期货多单或短线参与,菜油可继续观望。

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