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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2022年5月6日)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-05-06    点击数:

宏观提示】美联储加息后十年期美债收益率站上3%的重要关口,上周五美股在加息利空出尽后的大涨被抹平,纳指大跌5%,美股全线尽墨,考虑到当前严峻的通胀和偏松的宏观环境,美联储在去年误判通胀形势之后,如果通胀不能得到有效遏制,投资者仍担心美联储大幅度、快节奏、超预期的加息。对于大宗商品而言,外围定价的品种支配因素仍在于俄乌问题导致的能源价格问题,内盘定价的品种在于固定资产投资能否超预期。整体看,工业品偏震荡的格局明显,密切注意俄乌问题和国内疫情的走向。


股指期货】两市在沪指重回3000点之后走势偏强,指数连续4日上涨,大大缓解了市场的悲观情绪。但是需要注意的是,隔夜美股大幅回落,预计对今日盘面产生明显拖累。美高美mgm会员登录反复强调,指数在目前情况下出现尖底的概率不大,底部将是一个反复震荡的过程,或者一条复杂的曲线。对于反弹后再度指数可能回落调整应有充足的心理准备和预案。考虑到压制市场情绪的主要因素来自疫情防控对经济的担忧,美高美mgm会员登录认为这一因素正在好转,美高美mgm会员登录昨天强调的大跌敢买,大涨舍得卖的短期策略依然有效。


贵金属】国际金价在冲高至1900美元上方后回落,出现这种走势的原因除了十年期美债站上关键的3%关口因素之外,与美股的大跌也存在关联。在2020年全球疫情初期,黄金数次出现与美股同跌的高关联行情,原因在于机构资产配置方面的调仓,目前看这一现象再度出现。对于黄金而言,美高美mgm会员登录的观点未出现明显变化,建议继续关注大跌之后的机会,国际金价1850美元以下的位置,买入的风险回报比较佳。


】随着美联储货币政策转向,投资者对美联储货币政策边际收紧预期升温,美债收益率持续快速攀升推高美元,以及在国内疫情恶化背景下,投资者对中国出口走弱预期及中美利差倒挂推动人民币快速贬值,有色普遍承压。TC已经运行至高位,反应矿端增长预期,尽管一季度矿企产量下滑,智利秘鲁干扰事件频发,但仍旧不改全年矿端增速大于精铜增速的预期,冶炼利润丰厚,冶炼积极性也相对高下游需求除地产板块拉动较弱外,电网、汽车及家电行业均有较强增长预期,但短期国内物流运输仍存在一定阻力,下游需求能否完全兑现还需要结合疫情发展来判断。整体来看,铜市受美联储激进预期压制,且需求释放仍面临不确定,铜价有走弱的风险。


【锌】美联储加息落地,但未超预期鹰派,市场情绪略缓和。欧盟与俄罗斯间就天然气供应问题博弈加剧的背景下,欧洲天然气及电价仍维持在相对高位。目前欧洲尚未有更多炼厂恢复生产,且随着锌价大跌,欧洲炼厂利润转为小幅亏损,成本端支撑逻辑依然有效。原料短缺,4-5月冶炼厂产量无法释放,将维持50万吨左右。受国内疫情影响,国内消费表现不佳,但随着天津等城市防疫封锁缓解,在比价低位下,有望拉动国内出口需求。总的来说,美联储加息预期压力下,以及疫情拖累,国内维持供需双弱,关注后期防疫政策变化情况,锌维持震荡概率较大。

钢材】根据Mysteel最新数据显示,本周螺纹产量环比上升6.68万吨(+2.22%);螺纹厂库环比上升1.83万吨(+0.54%);螺纹社库环比上升3.67万吨(+0.41%);螺纹表需环比下降25.09万吨(-7.67%)。从周数据上来看,钢材现实需求仍处于较弱的阶段,疫情对信心的冲击,仍需要一定时间来缓解。目前宏观及地产政策在不断放宽,稳增长的基调下,地产投资不可或缺,未来钢需向好基本面不变,美高美mgm会员登录认为钢材存在可逢低做多的空间。


原油】如美高美mgm会员登录此前反复论述,国际原油具有充分的理由维持高位震荡走势。随着美联储加息50BP靴子落地,金融属性方面并未产生超预期利空,油价整体延续偏强势表现。在全世界都找不到额外供应的情况下,当前原油市场依旧呈现供应紧缺的格局,外盘天然气价格高企和裂解价差走强,种种迹象表明这一现状难以在一夜之间改变。而接下来随着时间推移,5-6月开始欧美陆续迎来夏季出行旺季,油品需求将迎来继供暖季之后的下一个高峰。西方国家倾向于全面放开政策,使得疫情对消费的影响边际减弱。此外,欧盟宣布年底前或全面禁止进口俄罗斯原油,地缘政治红利尚未完全兑现,无论市场抱有何种预期准备,都无法忽视由此产生的巨大缺口。在基本面再度转入收紧的形势下,国际原油在近月出现大幅回调的概率逐渐下降,供应有限和库存低位支持油价保持在高位,甚至或将从年中开始重拾多头方向。综上美高美mgm会员登录坚持认为,在可预见的未来,原油阶段性上行风险料应高于下行。


橡胶】天然橡胶供应端即将到达本年度割胶季的第一个关键时刻,即国内外主产区的全面开割。泰国方面,预计降雨量将有所增加,短期或影响原料产出。随着泰国胶水产量自东北部向南部逐渐释放,原料价格存在进一步下跌的空间。越南方面,产区割胶工作开展顺利,不过目前产量仍然偏低,大概相当于旺季水平的20%,随着开割面积增加将继续提量。国内方面,云南预计近期降雨量将环比增加,对割胶作业或有一定影响;海南降雨较少不影响割胶,但部分地区受到白粉病爆发影响,预计全面开割推迟至五月中旬。随着胶水价格高位回落,泰国出口浓乳利润尚可,但标胶价格大跌利润较差。内盘目前浓乳利润较高,进浓乳厂原料价格远高于进全乳厂达3000/吨以上,需关注浓乳高价的可持续性。综上,除了海南产区开割推迟,其余主要天然橡胶产地今年开割情况正常,未来原料放量料只是时间问题。由于沪胶盘面大幅下跌,01合约生产交割利润缩窄,但从季节性周期规律来看仍难言底部。


【豆类】因市场担忧全球供应紧张,周四 CBOT大豆期货市场经历双边震荡后小幅收高,盘中豆油收跌豆粕小幅收高。美国农业部公布的周度出口销售报告显示,截至4月28日当周,美国大豆合计出口销售净增114.6万吨,基本符合预期。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截至5月1日当周,美国大豆种植率为8%,去年同期为22%,五年均值为13%。近期美国中西部作物区降雨不断,造成玉米种植明显延迟,市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示,巴西大豆4月出口1157.54万吨,同比下降28.17%。巴西大豆减产的影响开始显现,引发市场对巴西出口减少将影响全球供应的担忧。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示,预计未来七天该国干燥天气利于大豆收割提速,并表示该国大豆产量预计为4200万吨。


【大豆】政策性大豆拍卖持续进行,产区大豆现货保持稳定,贸易商多维持观望。中储粮保持每周两次国产大豆拍卖节奏,对国产大豆价格具有较强话语权。 4月26日进行的15724吨国产大豆拍卖全部流拍,5月6日将继续进行15724吨国产大豆拍卖。针对国内近期粮油市场运行状况,国家相关部门加大政策性粮油拍卖力度,以满足市场供应。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求,国产大豆市场供需相对独立,政策干预的累积效果已经显现。东北主产区进入春播高峰期,黑龙江省积极落实扩种大豆1000万亩的目标,国家农业农村部表示,2022年中国大豆产量预计将增加25.8%。周四豆一期货7月合约高开低走,夜盘止跌回升,延续区间震荡状态。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,可短线思路顺势参与或维持观望。


【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价维持弱势,沿海豆粕现货报价多运行在4180-4450元/吨之间,东莞报价在4180元/吨,继续处于沿海报价最低水平。国内油厂开机率进一步恢复,豆粕库存较上周明显攀升,但仍处于同期较低水平。国家粮食交易中心发布公告,5月6日将继续进行50万吨进口大豆拍卖。储备进口大豆每周拍卖一次,叠加进口大豆到港量回升,国内进口大豆供给形势持续好转,豆粕现货主动反弹动力仍显不足。周四国内粕类期货市场承接外盘弱势跳空低开,由于美豆下跌压力主要在油脂体现,粕类低位买盘渐趋活跃,逐渐走出日内低点。夜盘豆粕和菜粕走势出现明显分化,豆粕表现较为抗跌,与菜粕价差得到部分修正。预计今日国内粕类期货市场延续震荡行情,可适量持有粕类期货空单或短线思路快进快出适量参与。


【油脂】周四CBOT豆油市场震荡收低,技术上显现阶段性顶部迹象。周四马来西亚棕榈油市场复市后出现大跌行情,出口疲软以及连涨后的获利回吐盘重挫盘面。船运调查机构发布的出口数据显示,马来西亚4月棕榈油产品出口环比下降13.9%-16%,并未因俄乌冲突造成棕榈油需求大增。此外,针对印尼的棕榈油出口禁令,欧洲植物油工业联盟表示,因欧盟的植物油储备可维持数周,印尼此举不会引发欧盟市场短期供应短缺。印尼是全球最大的棕榈油生产国和出口国,2021年该国棕榈油出口量占全球棕榈油出口量的56%,占全球油脂出口量的30%,在国际油脂市场中占有不可替代的地位。印尼本国无法消化如此巨量的棕榈油,市场预计随着印尼国内供需平稳,棕榈油出口政策随时可能调整。周四国内三大油脂期货承接假日期间CBOT豆油市场弱势出现明显的补跌行情,国内疫情防控形势严峻,拖累油脂消费。夜盘油脂板块继续维持弱势节奏,市场追涨情绪明显降温,回吐压力尚未完全释放。预计今日国内油脂期货市场弱势震荡,油脂期货多单宜减持离场,可盘中短线逢高抛空参与或观望。


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