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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2022年5月11日)

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-05-11    点击数:

宏观提示】周三即将发布关键的美国4CPI消费者物价通胀数据,市场的担忧情绪依然明显,美股冲高回落,大宗商品同样受到经济下行的担忧,走势偏弱。整体看高位的工业品呈现全面回落的态势,即使供应受影响的原油亦是同样如此,可见此次工业品的回落是趋势性的,建议注意这一形式的变化,对于相对高位的工业品,即使基本面较好,但是短期内难免受到系统性因素的影响,建议做好风控准备。美高美mgm会员登录不建议追涨杀跌,但是形势不明朗的情况下,应多注意观望。


股指期货】两市在外围市场大跌的情况下继续强势,走势独立于外围市场,虽然北上资金继续流出,但是两市涨多跌少,强势特征明显。目前上海地区疫情接近尾声,这对A股的情绪来说是一个明显的提振。需要注意的是,美高美mgm会员登录认为市场底部震荡的态势较难改变,指数向上反弹阻力逐渐加大,因此中期趋势偏震荡的格局明显。美高美mgm会员登录仍然强调大跌敢买,大涨舍得卖的策略,过度乐观不可取,过度悲观更无必要。


贵金属】十年期美债收益率回落至3%下方,但是黄金继续下行,与美股走势较为一致,印证了美高美mgm会员登录昨日的判断,即在美股持续大跌阶段,黄金受机构调仓陪跑的状况。但是需要注意的是,随着金价接近1800美元区域,其价值逐渐凸显,美高美mgm会员登录认为稳健投资者可继续耐心等待调整结束,等待波段性买入机会。


4月制造业PMI继续回落,显示了疫情之下,国内经济下行的压力不断增长。秘鲁CuajoneLasBambas两大铜矿因居民抗议暂时停止生产,铜矿供给短期减少。尽管目前抗议已经停止,全球阴极铜库存仍然难以在短期内有较大增长。废铜供应偏紧,精废价差收窄至偏低位置,精铜替代效应明显抬升,有利于精铜消费。国内终端消费整体依然处于较弱态势,特别是房地产市场弱势情况下,对于国内需求形成拖累。目前国内外铜市场供需依然处于双弱过程之中,铜价仍可能继续承受压力。


【锌】美联储 5 月加息 50 个基点,同时宣布从 6 月开始渐进式缩表,但鲍威尔排除单次加息 75 个基点的可能性,市场避险情绪短暂缓解后再度回升,美元维持强势,压制大宗商品。受宏观影响普遍较差,有色金属整体承压下行,给锌价造成下行压力。锌精矿进口转为盈利,或改善国内锌锭供应预期。4 月精炼锌产量 49.55 万吨,环比降幅小于预期,5 月产量预计增至 51.73 万吨。近期内外比价有所修复,进口锌矿窗口小幅开启,但目前全球矿端供应偏紧,短期或难以通过大量进口锌矿带动国内精炼锌产量快速回升。需求端来看,疫情影响下,初端企业开工率仍显疲软,未达往年同期水平。不过随着锌价大幅下跌,下游采购情绪好转,上海、天津等地也转为升水结构。此轮锌价下跌行情自是与宏观面影响有关,在内外比价修复的情况下,出口预期或将减少,叠加因疫情消费依旧疲软,整体基本面表现较弱,锌价或仍将偏弱震荡运行。

钢材】国际上美联储加息,美股大跌打击了投资者信心;国内高层上周五再次重申坚决实施动态清零政策决心引发市场对疫情担忧。海内外双重刺激下,螺纹交易由强预期弱现实转向了弱现实弱预期。钢材市场作为国内内盘定价品种,价格终将回归国内供需,目前疫情仍是需求端最大的不确定性。尽管美高美mgm会员登录国各地疫情仍在连番出现,但从整体上来看,疫情仍在向好转方向转变,随着保经济、稳增长政策的加码,对于需求无须过于悲观,鉴于目前情绪过于悲观,美高美mgm会员登录认为投资者可待情绪企稳后关注逢低做多的机会。


原油】日前国际原油深度重挫,主要原因是欧盟对俄石油禁令暂未通过,叠加市场对宏观系统性风险的担忧加剧。据外媒报道,由于成员国内部未能就实施对俄制裁达成一致意见,欧盟暂时搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。但是,欧洲主要大国在对俄制裁上立场坚决,仍将不遗余力地推进这一政策。欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯原油的油轮提供保险,以限制俄罗斯的实际原油运输能力。应该明确,欧盟制裁俄罗斯某种程度上等同于自美高美mgm会员登录制裁,他们难以基于切身利益和实际需要自主决策。虽然原油市场通常由供应端主导,但也离不开需求端支撑,长期来看油价走势整体与宏观经济呈正相关。俄乌战争进入白热化阶段,俄罗斯在乌克兰东部取得较大进展,围绕马里乌波尔钢铁厂疑点重重,波兰又对乌克兰西部蠢蠢欲动……现在看来,俄乌地缘政治有扩大化的倾向,可能会引发全球一系列政治经济军事格局的改变。以IMF为首的机构下调全球经济增速预期,未来宏观层面的不确定性让市场对如此之高的油价缺乏信心。


橡胶】海关总署公布的数据显示,20224月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计53.6万吨,同比大幅下降7.1%1-4月中国橡胶进口总量共计239.7万吨,较2021年同期增加1.3%。泰国天然橡胶货源因船期延误到港有限,贸易商报盘相对抗跌,内外盘维持顺挂状态。据隆众资讯,截至5月上旬华东市场泰国橡胶进口利润大约在300/吨左右。越南产区5月开始陆续有新胶入市,海南产区预计6月将有新胶进入销区,将会对泰国橡胶市场份额和销售价格造成挤压。泰国南部主产区也即将全面开割,后期原料产出增加,泰胶船货价格仍存在一定下滑空间。考虑到补货面临的下跌风险,贸易商单边采购积极性低迷,令泰国橡胶货源到港量缩减,青岛地区转入小幅去库状态。泰国橡胶与沪胶主力合约价差持续缩窄至历史低位,令套利盘平仓出货为主,不具备加仓机会。因此,橡胶走势虽弱却表现出跌无可跌的迹象,这主要归于时下供应压力不大,令基本面没有进一步恶化。


【豆类】周二 CBOT大豆期货市场止跌小幅收高,市场仍未走出调整状态,盘中豆油收涨豆粕收跌。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截至5月8日当周,美国大豆种植率为12%,去年同期为39%,五年均值为24%;美国玉米种植率为22%,去年同期为64%,五年均值为50%,玉米出苗率仅为5%,较五年均值低10个百分点。本周美国玉米和大豆播种进度均低于市场预期,市场仍担心无法按期播种的玉米将被动转种大豆。美国农业部将于5月12日发布月度供需报告,本次报告将首次对2022/2023年度全球及主要国家大豆供需情况作出预估。由于美国农业部在3月底的种植意向报告中预计2022年美豆播种面积将较上年增加4%,按趋势型单产评估,本年度美豆产量有望创纪录。报告前分析师预计新年度美国和全球大豆期末库存均将明显增加。本次报告值得重点关注。


【大豆】东北主产区春播有序推进,产区大豆现货供需平稳,价格窄幅波动,政策性大豆拍卖连续流拍,贸易商多维持观望。中储粮拍卖和收购政策对国产大豆市场走向具有较强影响力。5月6日进行的15724吨国产大豆拍卖全部流拍,本周上午拍卖计划。目前正处东北主产区春播高峰期,黑龙江省积极落实扩种大豆1000万亩的目标,国家农业农村部表示,2022年中国大豆产量预计将增加25.8%。国产大豆主要用于满足国内食用消费需求,国产大豆市场供需相对独立,政策干预的累积效果已经显现。周二豆一期货市场探底回升,夜盘再度回吐部分涨幅,延续区间震荡特征,且有震荡区间收窄迹象。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,可短线思路顺势参与或维持观望。  


【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价稳中偏弱,沿海豆粕现货报价多运行在4050-4260元/吨,其中东莞报价为4050元/吨,继续处于沿海报价最低水平。4月中国进口808万吨大豆,为历年同期最高,国内大豆供应短缺现象得到实质性缓解。国家粮食交易中心发布公告,5月13日将继续进行31.4万吨进口大豆拍卖。储备进口大豆每周拍卖一次,叠加进口大豆到港量回升,油厂周度压榨量增至170万吨左右,5月9日,国内主要油厂豆粕库存56万吨,周度增加15万吨,与过去三年同期均值基本持平。国内大豆供应充足,豆粕库存有望跟随压榨量回升而继续升高。周二国内粕类期货市场低开高走,多空围绕60日均线展开争夺,跌势略有缓和。预计今日国内粕类期货市场维持弱势震荡走势,可继续持有粕类期货空单或盘中短线思路适量参与。


【油脂】周二CBOT豆油市场止跌回升,调整节奏有所放缓。周二马来西亚棕榈油市场下跌,收盘价位于两周以来最低水平,4月末库存增加和B30计划推进力度放缓共同施压。马来西亚棕榈油局(MPOB)公布的月度供需报告显示,4月末马来西亚棕榈油库存为164万吨,环比增加11.48%,库存结束五连降大幅攀升为价格上行带来阻力;产量环比增加3.6%,出口环比下降17.73%。此外,马来西亚官方表示,该国正在考虑下调棕榈油出口关税并计划放缓其强制性B30生物柴油标准的推进力度,以满足全球植物油需求。船运调查机构的公布数据显示,马来西亚51-10日棕榈油出口环比增加38.85%-40.3%。国内豆油库存连增五周带动油脂整体库存回升,上周国内豆油库存升至104万吨,国内油脂供应紧张局面得到初步缓解。周二国内三大油脂期货延续弱势行情,盘中多空争夺激烈,但价格重心震荡下移,夜盘维持偏弱走势。宏观压力下的系统性风险犹存,但油脂现货较期货的高升水可能延缓市场下跌节奏。预计今日国内油脂期货市场维持震荡偏弱走势,可适量持有油脂期货空单或短线适量参与。


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