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2022年橡胶年报:上下皆有限度,静候周期转势

来源:美高美mgm会员登录    发布时间:2022-01-05    点击数:

季节规律预期偏差 天然橡胶供应端类似农产品,具有明显的季节性规律,由此产生的预期和预期差是影响年内阶段性行情的关键。在一年一度的割胶周期中,国内外天然橡胶产区开割季和旺产季是两个重要的时间节点。如果发生厄尔尼诺或者拉尼娜现象,大概率会形成开割时高温干旱,或收获时洪涝多雨的尴尬局面。割胶作业无法正常展开,导致新胶产出提量不及预期。

合约设计游戏规则 根据RU期货合约设计规则,上一年5月前注册入库的老胶仓单无法延期至来年,每年都会在11月强制注销转现。基于仓单增减的时间特征,01合约具有天然的多头属性,09合约具有天然的空头属性,近年来RU合约9-1价差最大值几乎都能拉开2000点之巨。抛开具体的基本面现状,无论单边交易还是跨期套利,投资者可利用游戏规则使天平尽可能向自己倾斜。

内生周期运行蓝图 万事万物都逃不掉周期二字,天然橡胶市场正运行于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。橡胶绝对价格固然处于低估值水平,基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转。倘若以历史极限值作为参照系,未来一年橡胶大起大落的空间将会显得十分有限,但市场波动规律注定不乏阶段性行情。

风险点:拉尼娜给东南亚产区带来极端恶劣天气;海运运力紧张缓解和价费回落;下游汽车轮胎行业需求回暖被证伪。

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